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2025年12月3日,华源证券发布了一篇房地产行业的研究报告,报告指出,证监会推动商业不动产REITs试点,商业地产望重估。
报告具体内容如下:
投资要点: 板块行情:本周上证指数上升1.4%、深证成指上升3.6%、创业板指上升4.5%、沪深300上升1.6%、房地产(申万)上升0.7%。个股方面,涨跌幅前五的分别为:万通发展(600246)(+19.3%)、*ST南置(002305)(+12.6%)、新华联(+10.5%)、张江高科(600895)(+9.7%)、天保基建(000965)(+9.2%),涨跌幅后五的分别为:华夏幸福(600340)(-14.9%)、京基智农(000048)(-14.8%)、万科A(-11.2%)、合肥城建(002208)(-9.8%)、金地集团(600383)(-6.2%)。 数据跟踪:新房:本周(11.22-11.
28),42个重点城市新房合计成交206万平米,环比上升9.8%。11月截至本周(11.1-11.
28),42个重点城市新房合计成交724万平米,环比上升0.8%,同比下降43.1%,年初至今累计成交同比下降13.9%。二手房:本周(11.22-11.
28),21个重点城市二手房合计成交202万平米,环比下降0.6%。11月截至本周(11.1-11.
28),21个重点城市二手房合计成交800万平米,环比上升27.5%,同比下降19.2%,年初至今累计成交同比上升8.0%。
行业新闻:行业方面,为推动不动产投资信托基金(REITs)市场高质量发展,丰富资本市场投融资工具,支持构建房地产发展新模式,中国证监会推出商业不动产投资信托基金试点草案公开征求意见。因城施策方面,北京“十五五”规划持续推进住有所居,加快构建房地产发展新模式;上海国资委将加强存量盘活制度供给,降低存量盘活成本;天津“十五五”规划建议深度融入以首都为核心的世界级城市群建设;常州购买高品质住宅公积金贷款可增50万。公积金方面,徐州购买改善型住宅个人住房公积金贷款最高额度上浮30%。
公司公告:融资方面,浦发银行拟召开万科2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议,审议债券展期相关事项;招商蛇口(001979)发行第三期公司债券不超50.4亿元/3年期固定利率债券/票面利率1.77%;张江高科发行2025年度第二期超短期融资券6亿元/期限268日/发行利率1.60%;保利发展(600048)发行第四期中期票据,其中品种一发行规模1亿元/期限3年/发行利率1.85%,品种二发行规模为29亿元/期限5年/发行利率2.17%;新城控股(601155)发行设立“吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划”,发行规模6.16亿元。人事变动方面,大悦城(000031)董事张鸿飞因工作调整原因辞去董事职务,提名董保芸、王国新为公司董事候选人。
投资分析意见:我们认为,房地产是中国家庭重要的资产配置和投资方向,稳住房价对畅通经济内循环有着重要意义,二十届四中全会提到推动房地产高质量发展,政策端有望进一步发力。今年以来,中央层面高频提及建设好房子和高品质住房,在政策导向和供需结构变化的契机之下,高品质住宅或将迎来发展浪潮。此外,多重利好因素的共同推动下,香港私人住宅市场情绪已逐步修复,我们认为港资发展商有望迎来新一轮价值重估。我们维持房地产“看好”评级,建议关注:
1)地产开发:华润置地、招商蛇口、新城控股、绿城中国、中国海外宏洋集团;
2)港资发展商:新鸿基地产、恒基地产、嘉里建设;
3)地产转型:衢州发展(600208);
4)二手房中介:贝壳;
5)物管企业:招商积余(001914)、华润万象生活。
风险提示:房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期
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